上市保险公司净利润明显下降，结构转型显示后劲

导读：
受投资收益同比大幅下降和传统保险准备金折现率假设变化的影响，2016年上市保险公司净利润大幅下降。然而，年度报告还显示，2016年，大型保险公司仍在专注于转型，调整业务结构，布局多样化。然而，年度报告还显示，2016年，大型保险公司仍致力于转型，调整业务结构，布局多样化。与此同时，主要保险公司也在规划金融行业的多元化布局，主要方向与银行和金融支付有关。

截至3月30日，A股四大上市保险公司，此外，在香港上市的中国人保已公布2016年年报。到目前为止，中国已经发布了大规模的人保。保险公司2016年的业绩状况完全清晰可见。

净利润大幅下降

2016年上市保险公司年报最不尽如人意的是净利润大幅下降。

除了年报数据中国平安净利润继续上升，2016年净利润723.68亿元，同比增长11.0%；归属于母公司股东的净利润为623.94亿元，同比增长15.1%，其余净利润均有不同程度的下降。中国人寿2016年归属于母公司股东的净利润为191.27亿元，同比下降44.9%；新华保险同一数据为49.42亿元，同比下降42.5%；中国太保2016年，中国人保净利润分别为120.57亿元和142.45亿元，同比下降32.0%和27.1%。

几家公司对2016年净利润同比大幅下降的原因也有同样的解释，即投资收益同比大幅下降，传统保险准备金折现率假设发生变化。

这与行业总体趋势一致。根据中国保监会的数据，2016年保险业的投资回报率为5.66%，2014年和2015年分别为6.30%和7.56%。

2016年资本市场的波动大大降低了保险公司的净利润。寿险该公司主要依靠利差来赚取收入。保险公司根据预期的投资回报水平定价产品，即首先获得保费收入然后进行资产配置。然而，当投资回报远低于预期水平，资产端收益率变化无法及时调整时，就会形成利差损失。普华永道中国风险管理咨询合伙人周金说。

结构转型显示后劲

从年度报告可以看出，2016年大型保险公司仍致力于转型，包括调整业务结构、多元化布局等，并取得了显著成效。

从年报来看，三大数据比较亮眼。一是一年内新的业务价值和内容价值普遍提高。2016年中国人寿的内容价值达到6520.57亿元，同比增长16.4%；新业务价值达到493.11亿元，同比增长56.4%，创2005年以来新高；平安一年新业务价值508亿元，同比增长32%。总价值6377亿元，增长16%；新华保险价值17%，1294.5亿元，新业务价值104.5亿元，年增长36.4%；中国太平洋保险寿险一年业务价值也达到190.41亿元，同比增长56.5%；中国人保旗下人保寿险新业务价值同比增长53.1%；人保健康新业务价值同比增长18.6%。

国信证券王继林认为：随着监管机构对投资保险企业的前所未有的严格监管和市场投资环境的趋势压力，国内保险业的分化已经大幅发展。无论如何寿险还是财险，资产驱动战略依靠投资回报来覆盖成本来赚取差价，面临着越来越大的不确定性，在行业分化模式中处于被动状态。根据世界保险业的经验，能够继续获得低成本资本优势的保险公司将继续超越该行业，这意味着人寿保险应该有更高的新业务价值率。

二是保费增长势头良好，长期保障业务明显改善。以中国人寿为例，截至去年12月31日，总资产达到26969.51亿元，较2015年底增长10.2%；保险业务收入4304.98亿元，同比增长18.3%，保费4262.30亿元，同比增长17.6%。

这是我们坚持价值导向，大力推动长期交付业务和保障性业务发展的结果。人寿保险有限公司总裁林岱仁说。

其他公司的保费收入也相当不错。例如，2016年中国太平洋保险业务收入2340.18亿元，同比增长15.1%；收入2670亿元，同比增长8.01%。据了解，2011年中国太平洋保险启动以客户需求为导向战略转型后，其新单价值率逐年上升，太平洋保险5年战略转型取得了显著成效。

三是核心偿付能力充足率提高，退保率稳步下降。2016年底，公司核心偿付能力充足率为259.74%，较2015年底上升11.2个百分点，综合偿付能力充足率为281.30%，较去年年底上升0.34个百分点。

中国太平洋保险财产保险综合偿付能力充足率为296%，较2015年底上升11个百分点。平安证券文超表示：中国太平洋保险人寿保险和财产保险的偿付能力充足率远远满足中国保监会的监管要求。在市场整体偿付能力下降的趋势下，公司的偿付能力可以保持稳步上升，表明公司整体风险控制良好。

积极布局多元化发展

可以说，这些上市公司的发展方向是保险业的风向标。从2016年年度报告可以看出，大型保险公司正在规划多元化的金融业布局，主要方向与银行和金融支付有关。

平安自然是中国最早实施多元化金融产业布局的收获。2016年，中国平安在保持平安银行利润稳定的同时，从2015年亏损16.37亿元到53.51亿元，成为集团新的利润增长点之一。陆金控股整合三一惠，全面布局财富管理、机构间交易和消费金融领域。年零售端交易额15351.63亿元，期末零售端资产管理规模4383.79亿元，活跃投资用户740万元，机构端交易规模4199.25亿元。还有平安好医生，A轮融资5亿美元，估值30亿美元。累计用户规模1.85亿，较年初增长78.0%。

作为华夏银行的第二大股东，中国PICC也在加强与华夏银行在业务渠道和客户资源方面的互动合作。PICC金融服务有限公司成立于去年10月，专注于包容性金融和汽车金融子公司的建设。

中国人寿已被纳入广东发展银行，银行保险合作日益深入，对2016年的保费收入做出了巨大贡献。中国人寿副总裁赵立军还表示，2017年将继续改善投资配置。他特别提到，中国人寿已经与一些知名的海外投资机构合作，并储备了一些项目，投资效果相对理想。

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