新规定的准备金评估：上市保险公司迎来了业绩转机

导读：
保险是一个负债高的行业，会计计量标准的任何变化都可能影响主体机构财务报表的晴雨变化。中国保监会上周五发布的《关于优化保险合同负债评估适用折现率曲线的通知》被视为上市保险公司迎来业绩转机的重大机遇。中国保监会上周五发布的《关于优化保险合同负债评估适用折现率曲线的通知》被视为上市保险公司迎来业绩转机的重大机遇。

调整折现率曲线将有助于释放传统曲线保险机构的会计利润，特别是保障业务比例高、保单期长的上市保险公司从2017年1月1日起，新规定适用于保险公司的财务报告，这意味着其对上市保险公司业绩确定性的边际改善作用有望尽快反映在今年的季度报告中。

帮助上市保险企业合理释放利润

投资收资收益同比大幅下降，传统保险准备金折现率发生变化，上市保险公司账面利润明显吞噬。

中国平安、中国人寿披露的年度报告和新华人寿发布的年度报告业绩预减公告均显示，去年会计利润增长同比下降。原因很大程度上是受利率整体下降的影响。在去年的存款折扣率标准下，保险公司的存款提高直接导致了去年寿险税前业务利润明显缩水。

逻辑不难理解。根据中国会计准则，在基准利率下降的过程中，寿险公司必须降低传统保险准备金折现率的假设。中国于2014年开始进入利率下行通道。由于滞后，折现率直到2016年才迅速下降。

然而，这一影响因素将在今年的财务报告中逐渐减弱。中国保监会最近发布通知，决定调整和优化财务报告下保险合同负债评估的折现率曲线，从750日移动平均国债收益率曲线改为不同时间限制的三个曲线。

新的折现率曲线对准备金和利润的影响应综合考虑基本利率曲线的变化和综合溢价的影响，以及传统保险业务的剩余期限。安信证券非银行金融团队认为，对于保障属性强、保单期长（20年以上）的大型保险企业，新的折现率曲线将有效提高折现率，减少准备金提取，释放利润空间；相反，如果保险公司剩余期限小于20年，则调整可能导致准备金增加，降低利润，特别是更激进的资产驱动债务保险企业，影响更大。

无形中引导保险业姓保

新规定的实施不仅可以提前释放保险业基本面改善的积极信号，而且实际上引导了保险业姓保险的主要发展基调，有利于促进保险业供给侧结构性改革，进一步加强保险业的安全属性和长期属性。

这主要是因为新折现率曲线通过分段计量和引入终极利率稳定保险产品长期利率水平有利于保险公司开发和传统的长期保障产品，加快产业产品转型。

折现率曲线的调整也是在新的偿二代监管体系下，寿险负债评估的具体化和补充。华泰证券非银行金融团队认为，第二代偿还明确了基本利率的三级结构，并提出了综合溢价需要考虑反周期因素，但具体数字尚未明确。现在区分基本利率的时间是对债务现金流出期的更详细的风险定价，更符合第二代偿还的定价原则。

内资深人士表示，新规只影响传统保险对应的会计负债评估和会计利润评估结果，分红险、万能险和投连险会计评估不受影响。从长远来看，在第二代补偿下，长期保障产品的利润率和价值率较高。折现率曲线调整后，长期保障产品的资本释放更加充足，优势进一步突出。

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