1月份万能险下降50% 部分中小企业存在流动性和投资风险

导读：
万能保险单的相关风险，是评估未来12~18个月中国寿险业和监管格局的主要考虑因素之一。

信用评级机构穆迪认为，中国保监会的万能险短期储蓄产品监管政策的出台虽然对行业有积极的信用影响，但也会给一些中小型产品带来积极的影响保险公司带来流动性和投资风险。

万能保险保费跳水

2016年，中国保监会出台多项政策，减缓以万能险为主的短期储蓄产品销售。今年1月，寿险公司保险账户投资资金和独立账户新增交易费同比下降50%，说明新监管政策成效明显，现阶段万能保险销售见顶。

穆迪认为，尽管保监会已经收紧保险该政策有助于遏制此类产品的进一步增长，加快大型保险公司的转型，但一些保险公司，特别是中小型保险公司，在未来几年将继续面临更大的资产负债管理挑战。

今年两会前夕，中国保监会副主席黄洪在国家新闻办公室新闻发布会上表示，2016年万能保险业务占市场份额的31.4%寿险、分红险形成三足鼎立、均衡发展的局面。总体而言，发展健康稳定，风险可控。

黄洪指出，从去年年底到今年年初，万能保险的结算利率比2016年上半年下降了约1个百分点，政策债务成本正在下降。此外，万能保险的债务期限不断延长，整体寿险业内负债期限也在延长。目前，3年以上的产品占保费的81%。

信用风险加剧

穆迪认为，尽管以万能保险为代表的短期保险增长势头被勒死，但此类产品对保险业的信用影响仍在继续。

从风险积累的角度来看，过去两年这类储蓄产品的强劲增长对人寿保险公司的信用状况构成了重大威胁。保险公司只能依靠投资回报来实现盈亏平衡，因为没有保证成分或完善的收费结构。

这类产品的特点导致了保险公司的哑铃资产配置。一方面，保险公司持有大量资产

（短期）现金以应对产品潜在的高回报率。另一方面，保险公司将其持有的（长期）非现金资产投资于高风险资产，以实现目标回报率。

穆迪认为，大量持有现金可以部分缓解万能保险产品的流动性风险，但也突出了显著的退保风险和相关潜在损失。

同时，资产支持证券、股票、债券资金等资产配置期限较长、风险较高的资产，以实现高回报率，也会加剧信用风险和期限错配风险。

除上述风险外，一些销售大型万能保险产品的保险公司也在进行单一的大规模股票投资，增加了投资的风险集中度。

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