A股票定海神针：保险资金的本质不变

导读：
近日，保监部门连出重拳，顶格处罚两家保险企业，严格规范激进、非法投资的声音铿锵有力。一些市场担忧随之而来:曾经稳定a股的定海神针保险资金会停止吗？一些市场担忧随之而来:曾经稳定a股的定海神针保险资金会停止吗？

以市场关注的问题，以及京沪的许多主流保险机构投资经理进行了沟通。从这些一线交易者口中，我们听到了以下四个含义:

首先，上述担忧实在令人担忧。监管打击的初衷是纠正个别保险机构的投资行为。通过让个别不听话的坏孩子变得好，巩固整个保险业来之不易的良好局面，而不是用棍子杀死保险资金进入市场。

中国保险资产管理协会的一项行业内部调查还显示，截至目前，94%以上的保险并没有控制上市公司或成为大股东的想法，只是希望在未来获得良好的财务投资回报，成为友好投资者。

目前，两家受罚保险机构的股权投资规模不足600亿元，仅占所有保险资金股权投资总额的3%。这两家保险公司的定向规范不会影响大格局。

第二，作为一个重要的机构投资者，大量的保险基金仍将积极参与资本市场，绝对规模不会少，只会多。

近年来，保险基金股权投资比例稳定在10%至15%之间。虽然相对比例变化不大，但绝对规模稳步提高。这是因为整个保险业的保费规模逐年快速增长，相应保险基金投资股市的绝对规模也在稳步增长。

从目前的趋势来看，随着我国逐渐老龄化，人们越来越重视养老和健康，保险意识大大提高，保费收入在十三五期间保持稳定增长势头是一个确定性事件，其投资资本市场力度也将相应提高。特别是在优质资产短缺改善之前，与房地产市场和债券市场相比，a股对保险基金的吸引力并不高。

第三，保险金将逐步回归中长期资金运作轨道，定海神针的作用只会加强，不会减弱。

一方面，随着监管部门对中短期存续期产品的整改，寿险产品期限逐渐延长，相应增加低估值、高股息、良好现金流等蓝筹股的长期投资；另一方面，监管强调保险投资也叫保险，少做甚至不做行业跨度大，不熟悉，更不用说快速赚钱、暴利、吃胖心理了。

上述保险机构投资经理承认，未来保险基金将配置更多的行业，包括医疗、养老金、健康和绿色金融，符合国家战略导向，与主要保险业务高度相关，这不仅是保险机构熟悉的领域，而且具有协同效应。

发达国家的经验也表明，随着保险市场的日益标准化和股票市场体系的日益完善，保险基金在机构投资者中的比例继续高于30%、45%和70%。保险基金将成为金融市场和实体经济发展的重要推动者、建设者和稳定者，这是全球市场的总体趋势。

第四，在中长跑的路上，保险基金并不孤单。随着我国养老金三支柱体系的不断完善，越来越多的中长期基金正在上路。

最近经常在诸报端看到第一支柱基本养老保险目前，该基金已确定首批100亿股权组合即将入市；第二支柱企业年金及职业年金，市场化投资运作已经实现，前者增长稳定，后者的强制性产品属性必然带来确定性增长；第三支柱个人储蓄养老银行将实施，拳头产品个人税收递延养老保险箭在弦上。

养老金三支柱作为人民的养命钱，具有相同的保值增值需求，投资风格偏向于长期稳定的基调。这种长钱不仅是社会发展的稳定基石，也是资本市场良性发展的压舱石。在美国等发达国家，养老金是各种因素市场的长期基金，不仅支撑了资本市场几十年的长期稳定发展，也支撑了实体经济的发展。

业内人士认为，越来越多的中长期资金流入，从长远来看对a股有积极的影响。一是成为资本市场长期资本的稳定来源，形成a股价值发现和价值投资的稳定基石，倡导追求长期回报的投资理念；二是扩大机构投资者团队，投资者结构将逐步从当前零售向成熟市场的机构转变；第三，有利于减少股指波动和市场投机成分，遏制市场起伏。

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