激进保险公司的投资风格趋于低调，保险资本的中长期活动没有减少

导读：
眼下，在这样的环境下，数万亿保险基金：A股市不断调整，保险监管风起云涌。

在各种因素复杂交织的背景下，保险资金何去何从？

大险企看好阶段性抄底机会

近日，随着上证指数接近3000点，多家大型保险机构的研究员和投资经理前往相关上市公司进行实地调研，为下一步逐步加仓做好准备。

总的来说，上述大型保险机构开始考虑逐步加仓的原因有二：一是继续维持以前的A股票在3000点到3300点的窄幅范围内波动的判断保持不变。目前，市场点接近区间下限，是增加头寸的好时机；第二，大型保险机构的股权头寸一般低于10%，远低于30%的监管上限，存在一定的资产配置需求。

研究人员说：对于机构投资者来说，由于资金量大，不可能永远在最低点买入，我们的策略往往是逐步增加头寸，提高头寸需要一个过程。

在配置品种的选择上，许多大型保险机构表示：重股票、轻板块。避免目前大幅上涨的股票，选择下半年基本面好转、盈利能力拐点和股价滞涨的股票。根据上述条件，主要在化工、机械、交通、医药等行业寻找和研究相关细分领域的领先品种。

也有大型保险机构提出了选股的具体思路。总体而言，他们主要关注以下三个投资方向：一是通胀预期+从去库存的角度来看，化纤、化学原料、造纸、玻璃、水泥等行业的固定资产+在建工程周转率开始上升，表明其繁荣正在复苏；第二，能源结构调整的投资机会。从国际角度来看，未来可能会看到能源过剩的时代，资源会越来越便宜，因此，航空业将受益；三是新兴消费、绿色环保、生物制药、人工智能等新兴产业，以及股息水平稳步提高的保险业。

激进型保险企业的投资风格趋于低调

与大型保险机构积极调查和准备增加头寸的投资状况相比，中小型保险机构最近突然保持低调。

前有天安财险、前海人寿和华夏人寿在第一季度开始在二级市场减持多股股票。随后，华夏人寿在短时间内在固定增长市场放弃两个城市。这些激进的中小型保险机构最近从资本市场收缩的迹象明显。

业内人士认为，这些激进保险机构投资风格的突变主要是由于监管升级后自我规范的考虑。

首先，1月24日，中国保监会发布了《关于进一步加强保险基金股票投资监管的通知》，并立即出台了一系列严格规范股票投资的措施。超过比例和范围受到严格限制，未来与主要保险业务相关性低、行业跨度大的股票必须少碰。简而言之，我们需要闭门反省，一切都可以以合规为标准。一家中小型保险机构的投资者直率地说。

其次，去年中国保监会规范中短期人身保险产品后，可能会给激进型人身保险机构带来资产配置压力。考虑到负债端保费收入增长放缓带来的现金流管理压力，激进型保险机构能会调整投资布局。

事实上，在第一季度，一些激进保险机构已经开始缩小战线。据上海报统计，前海人寿第一季度减持了众生药业、国信证券、华发股份、大商股份、金宇股份、山东高速公路、深纺织A等股份；华夏人寿减持华兰生物、凯撒文化、立讯精技、华夏银行等多只股票；天安财产保险减持新阳丰、华英农业、三元股、光明乳业、龙头股、兰州民百、中南传媒等股份。

保险资本的中长期活动没有减少

自从监管部门打出严格规范行业的政策组合拳以来，一些市场参与者担心保险资金是否会减少a股市场的投资规模？

目前，保险基金进行股权投资的动力仍然很强。即使考虑到激进的保险机构可能会继续减少头寸以满足监管规定，这也不会妨碍整体保险基金在a股上的持续投资。总的来说，保险机构进退少，更不用说激进的保险机构在整个保险基金市场中所占比例不大了。

业内资深人士指出，为了追求长期财务投资回报，保险基金投资a股的整体投资规模不会减少，而是会继续稳步增长。

首先，监管机构的核心目标是有效防范和化解金融风险，促进保险基金的长期稳定和价值投资，确保行业的健康、安全、有序发展。这些组合重点是规范早期监管套利的激进保险机构，不会抑制A股市场保险基金的整体投资。

其次，考虑到人们保险意识的逐步提高，未来几年中国保险消费的规模和质量将继续提高，相应投资资本市场的绝对规模提高是一个高概率事件。此外，随着保险机构整体产品结构从中短期向中长期转变，也将在一定程度上改变部分保险机构的风险偏好，减少短期投机、快速进出等激进行为，更加注重长期稳定投资，也有利于资本市场的稳定运行。

客观地说，在高质量的资产短缺得到改善之前，保险资金的资产配置没有太大的选择空间。从覆盖资本成本并获得绝对回报的行业需求和价值投资的角度来看，目前高质量的股票对保险资金仍然很有吸引力。这意味着保险基金在资本市场的中长期活动不会受到遏制。

主流保险机构的投资经理和研究人员普遍表示，他们对今年的固定收益投资持谨慎态度，但对股市场相对乐观，认为可能性较低，但测试了选股能力。

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