“摊余成本法”重出江湖，银行急推：估值稳定，无惧波动！

从11月到现在，银行理财的大规模破净潮并没有缓解趋势。

Wind统计数据显示，11月末，剔除最近六月无净值的产品后，全市场有4600余只理财产品累计单位净值小于1，破净产品数量占比接近14%。

到了12月17日，“破净”产品数量占比更是超过了18%。在这样的背景之下，以摊余成本法估值的理财产品又被各大理财公司重新推出。

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“摊余成本法”重出江湖

去年9月份，我就跟大家讲过：

“监管部门规定，从2021年9月1日开始理财产品所配资产不得采用成本法估值，新增的直接和间接投资的资产，均应优先使用市值法进行公允价值计量。”

摊余成本法，就是以买入成本计价，不考虑期间底层资产波动，将持有到期的收益平摊到每一天。

比如你买个10万元年息3.65%的一年期理财产品，到期后收益是10万*3.65%=3650元，平摊下来每天都有10元到账。

即使投资期间底层产品价格有波动，净值曲线上也体现不出来，而是一条稳稳向上的直线。

(图源：工银理财)

也正是因为采用这个方法计算，过去大家看不到产品净值的波动，便一直觉得银行理财稳赚不赔。

而市值法，则是产品净值按照实际价格走，直接反映资产价值每个交易日的涨跌，有涨也会有跌，是一条波动的曲线。基金(除货币基金)便是这一类产品的代表。

使用这一方法估值的银行理财产品，产品收益就不再是一条向上增长的曲线，净值波动也会表现很客观。

虽然两种计算方式，对最终的收益并不会造成影响，但投资者的持有体验可就大不相同了。

比较保守的投资者，一看到产品今天亏了点钱，很有可能就拿不住了，赶紧割肉离场。

截至到2021年底，银行理财产品投资资产合计31.19万亿元，投向债券类就占了76.79%;

而今年以来债券市场波动较大，导致银行理财发生明显的净值回撤，已远远超过投资者所能承受的心理预期，因此不可避免发生踩踏式赎回的负反馈。

根据资管新规的要求：

金融资产符合“资管产品为封闭式产品，且所投金融资产以收取合同现金流量为目的并持有到期”这一条件的话，即可采用摊余成本法计量。

于是：

12月15日，华夏理财起售的“固收债权封闭式22号”;

12月22日，建信理财推出“睿鑫-安心悠享”、工银理财推出“鑫得利”、南银理财推出“鑫逸稳”系列封闭产品;

此外招银理财也在12月23号表示“近期会密集重磅推出摊余成本法系列产品”。

(来源：券商中国)

上述这些已发行产品的共同点正是持有到期的票息策略，均为封闭式产品。

比如建信理财的“睿鑫—安心悠享”，采用的是持有到期策略，配置的是银行存款和期限匹配的债券，将利息收入摊入每日净值。

而且产品期限锁定期限较长，为398天，就可以采用摊余成本法计量。

这些产品纷纷以“估值稳定、无惧波动”“成本法计量、平抑波动”等作为产品宣传卖点，而这恰恰是资管新规前银行理财资产品的特点。

这一次重发摊余成本法产品，让那些不能忍受净值波动客户有了一点心理安慰，毕竟在债市震荡期，比起看着市值波动坐过山车，还是稳稳上涨的收益看着更安心。不过，相比于开放式产品，选择封闭式产品的投资者可就要牺牲一定流动性了。

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闲钱管理的理财产品也再度升级

在上周，也有一个事情：银行T+0现金理财产品会在12月底全部调整结束。

调整后的理财产品在流动性、收益性的优势跟之前相比会明显减弱。为了留住客户，银行方面又继续新发了号称“闲钱理财升级款”的产品。

比如工银理财推出——“如意人生天天鑫核心优选同业存单及存款固定收益类开放式理财产品”。

从名字上看大部分资产投资于同业存单及存款，安全性非常高，成立以来到现在近一个月年化收益也有2.39%。

不过根据产品说明书，虽然该产品每日开放申赎，但是资金到账时间并不比调整后的现金理财快。

还有一些银行开发的是“稳健低波”类产品，比如招商银行APP理财首页，就设置“稳健低波”理财专栏，专门推荐低波动类产品。

我看了一下里面涉及的产品类型，有每日可申赎型、最低持有型两类，主要还是侧重流动性管理。

比如这款最低持有要求30天的产品，产品不能投资太多成交不活跃的品种，随时考虑变现需求。

业绩比较基准设置为2.3%-3.3%之间，从投资范围以及投资限制上看，这是一款主要投资

同业存单、短久期利率债的产品。

现在同业存单的发行利率在2.5%左右，一年期国开债收益率在2.46%左右。期间如果没有采用任何杠杆投资的话，基本可以达到最低业绩标准，成立以来收益也确实如此。

30天持有期后，可以灵活赎回，如果有30天不用的闲钱，确实可以用作现金管理工具;但是如果对资金的流动性要求高的，在投资之前确认好这笔资金的闲置期限，是否符合最短持有期的要求。

当然，以上这两类产品本质还是一款用市值法估值的产品，理论上存在较大波动和亏损的可能性，咱就不要指望一定会有稳稳收益。

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不惧波动，这个产品有稳稳的收益

看到这里，不知道大家会不会有一个明显的感受：由于这两年口罩问题的影响，很多人的工作收入不理想，而银行理财、债券、股市也不景气，导致了大家在投资上都偏保守，更倾向于在各种不确定中，寻找一点确定的、稳定的收益。

因此不管是银行理财摊余成本法产品重发，还是现金理财产品继续调整，其实都是想让投资者看到产品的稳定性——净值稳稳向上，没有那么波动。但仅仅改变估值方式，并不会改变产品可能会波动以及亏损的事实。

真正能够给到稳定收益的产品，其实并不多，增额终身寿险就是我多次提到的佼佼者。跟普通寿险保障家庭责任不同，这类寿险更适合用来当作家庭的存钱罐。

他的现金价值会以一定速度稳定上涨，并且在投保的那一刻起，就已经白纸黑字写进了合同，在上涨过程中只要有需要就能通过减保、退保的方式把钱拿出来花。比如30岁男性，每年投2万元，交10年为例，一共交了20万。

到了缴费的第8年，保单的现金价值就超过已交保费。存的时间越长，保单的现金价值也就越高。

目前好的增额终身寿产品还能给到长期乃至终身接近3.5%的复利收益，也就是长期下来保单的现金价值会以3.5%的复利增长。

如果复利50年下来，折算下来相当于每年单利9%左右，可比很多人个人投资的年化收益还要高了。

所以某商业银行海报上“你努力寻找收益最高的理财，到头来才发现不如别人随便买一款趸交保险”这句话也一点都不假。

当然安全性这点是可以放心的，第一受到保险法的保护;第二现金价值也是写在保险合同里，从买的那一刻起，我们就可以确定以后未来几十年的收益。

该兑付的时候，保险公司一分钱都不能少给。不过这种资产和银行理财最大的区别是长线投资，咱们要想真真实实拿到这么高的收益，可就不能心急。

比如康乾2号这个产品，虽然在缴费的第4年，现金价值就已超过已交保费，但是此时收益率是还不到3.14%的;越往后，年化收益才越高，最后无限接近3.5%。

所以这类产品更适合我们用来做教育金、养老金等长期储蓄。

现在留给大家做选择的时间也不多了，跟存款、银行理财产品一样，增额终身寿这一类产品的利率也在不断向下调整，这是利率下行的大环境所决定的。

与其短期折腾，不如一次选择，安心等待，时间才是投资最好的朋友!